华西证券股份有限公司戚舒扬,金兵近期对坚朗五金举行酌量并揭晓了酌量陈述《23Q3赢余接续改良，县城海表获佳绩》，本陈述对坚朗五金给出买入评级，目下股价为48.44元。

　　事故概述：公司揭晓三季度陈述，前三季度公司达成生意收入55.49亿元，yoy+2.60%；达成归母净利润1.44亿元，yoy+3186.86%，达成扣非归母净利润1.35亿元，yoy+4580.80%。个中，三季度达成营收21.93亿元，yoy+1.53%，归母净利润1.31亿元，yoy+46.51%，扣非后归母净利润1.31亿元，yoy+64.03%。咱们以为事迹适宜市集预期，紧要得益于：1）本年原资料价值平稳带来毛利率提拔；2）单三季度发售用度率摊薄效应清楚，人均发售额提拔（发售人数降低10%，发售额延长2.6%）。

　　渠道接续深化，县都会集同比延长11%。据投资者相干行为记载表五金，按产物分：单三季度门窗五金同比-5%，家居产物类同比+5%（个中指纹锁同比+5%，呆板锁同比+10%），门控五金同比-3%，不锈钢护栏同比-30%多，门窗配套件同比-1%，其他造造五金类同比+30%多；现阶段主流地产阶段性承压，公司选用分歧化结构，一方面是强化刚性需求、有分歧化的中幼地产维持；此表是开辟都会更新、翻新市集五金、公寓市集等多样化需求。按区域分：省会都会收入占比约40%，同比+2%；地级市收入占比约25%，同比-3%；县城收入占比约20%，同比+11%；海表收入占比约12%，同比+6.7%，县城及海表市集的收入孝敬络续加大，逆势提拔。

　　境内经历可复造性强火狐电竞，海表收入占比接续提拔。据投资者相干行为记载表和半年报，公司前三季度海表收入占比约12%（23H1占比9.98%，提拔2.02pct），yoy+6.7%，国际化是公司发达的紧要策略构成局限，将借帮国度饱舞“一带一同”大策略的有利契机，拓荒干系区域或者国度。近年来已设立13个海表备堆栈，将中国仓储式发售复造到海表，以迅速相应客户供货需求火狐电竞，产物已销往100多个国度和区域，并正在中国香港、印度、越南、印尼、马来西亚火狐电竞、墨西哥等国度和区域设立子公司；咱们推断来日海表市集将是增量市集紧要的一局限。

　　赢余本事接续改良，降本增效获得成效。前三季度归纳毛利率为31.57%，yoy+1.78pct；单三季度归纳毛利率为32.16%，yoy+0.93pct，毛利率改良趋向显明。前三季度净利率2.93%，yoy+2.67pct火狐电竞，单三季度净利率为6.44%，yoy+2.04pct。前三季度公司功夫用度率23.63%，yoy-1.36pct，个中发售/照料/研发/财政用度率诀别为14.76%/4.74%/3.63%/0.50%，yoy-1.32pct/+0.21pct/+0.11pct/-0.37pct。个中发售用度率降低咱们以为是受益于发售职员的精简。前三季度筹划现金流-9761万元；单季度趋向来看，一季度-3.6亿元五金，二季度-0.68亿元，三季度3.3亿元，从单季度看，公司完全筹划现金流程度正在渐渐改良。

　　证券之星数据中央依照近三年揭晓的研报数据估计，安信证券罗乾生酌量员团队对该股酌量较为深化，近三年预测无误度均值为49.24%，其预测2023年度归属净利润为赢余3.42亿，依照现价换算的预测PE为45.56。

　　该股比来90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家，增持评级6家；过去90天内机构主意均价为62.89。

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