宁靖证券股份有限公司杨侃,郑南宏近期对坚朗五金举行推敲并揭橥了推敲申报《发力新市集与新产物，利润端依期改进》，本申报对坚朗五金给出增持评级，如今股价为36.76元。

　　公司宣告2023年年报，整年完毕营收78.0亿元，较2022年调解后拉长2.0%，归母净利润3.2亿元五金，较2022年调解后拉长393.9%五金，位于此前功绩预报区间（3.2-3.4亿元）。公司拟每10股派创造金盈余1.0元（含税）。

　　低基数下受益利润率回升，功绩依期改进。2023年公司踊跃眷注长尾市集，开垦新市集以对冲房地产市集转移带来的晦气影响，同时拓展海表市集营业，完毕营收端安稳略增；归母净利润增幅较大，紧要因：1）上年功绩下滑多导致基数低；2）原资料本钱下行策动毛利率同比擢升2.1pct；3）时期用度率同比下滑1.0pct；4）信用减值与投资净亏本较上年裁减。

　　门窗五金与家居类安稳，其他筑设五金产物拉长较好。分产物看，门窗五金、家居类产物、其他筑设五金产物、门窗配套件、点支承玻璃幕墙构配件、门控五金、不锈钢护栏构配件的营收增速分散为0.90%、1.42%、20.29%、-3.55%、-8.91%、6.37%火狐电竞、-17.05%，收入占比分散为45.98%、17.79%、14.43%、7.90%、5.09%、5.26%、2.59%；毛利率分散为40.43%、29.83%、18.98%、18.32%、28.12%、38.6%、22.28%。

　　收现比擢升，策划性现金流下滑紧要因归还前期应付款。2023年公司策划勾当发生的现金流量净额为5.0亿元，同比裁减4.3亿元，紧要因尽量收现比同比擢升8.6pct至108.3%，但因公司归还了大宗的前期应付账款及应付单子，付现比同比擢升24.7pct至98.4%五金。

　　投资创议：切磋地产端修复不足预期，下调此前结余预测，估计2024-2025年公司归母净利润分散为4.0亿元、5.2亿元，此前预测为5.6亿元、8.3亿元，新增2026年预测为6.6亿元，如今股价对应PE分散为31倍、24

　　倍、19倍。尽量结余预测下调，但切磋公司股价调解较多，同时公司近年踊跃拓展县都邑集及新场景，长尾市集公司产物、品牌上风愈加凸显；针对品类繁多、出售难度大痛点火狐电竞，公司僵持音讯化创设，修建精致化拘束的壁垒。跟着下游地产慢慢企稳修复，后续公司功绩拉长希望回反正道，维护“推选”评级。

　　危害提示：（1）下游地产出售及落成下行危害：如今地产出售与落成承压，若后续楼市修复不足预期、落成领域显着萎缩，将加至公司营业拓展难度。（2）利润率下滑危害：公司原资料本钱以不锈钢、铝合金、锌合金为主，若后续原资料价钱上涨，或是低毛利的产物收入占比擢升，公司毛利率存鄙人行危害。（3）新品类、新市集拓展不足预期的危害：公司近年踊跃造就新产物品类，并一连下浸渠道、拓展低能级都邑与非房市集，人力、资金参加较多，但新风编造、防水、管道等新品类比赛较为激烈，低能级都邑对公司品牌、产物、价钱承认度有待擢升，导致新品类火狐电竞、新市集存正在营业拓展不足预期的危害。

　　证券之星数据核心依照近三年揭橥的研报数据筹算，中信筑投证券任宏道推敲员团队对该股推敲较为深远，近三年预测确切度均值为79.67%，其预测2024年度归属净利润为结余4.29亿，依照现价换算的预测PE为29.04。

　　该股比来90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目的均价为51.65。

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　　证券之星估值解析提示坚朗五金结余本领大凡，将来营收获长性大凡。归纳根基面各维度看，股价合理。更多

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